我国首座!自主研发!填补“空白”
国家发行的货币可以用来为投资和消费融资,首座同时发行货币的成本是通胀,也是对现有货币持有者的稀释成本。
与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同,自主本书重点关注货币供给分析。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资,填补而且这些投资机会能产生正回报,则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本,未必会引发通胀。
从公司资本结构的微观基础出发,空白我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理(MM定理,空白1958),即货币理论中的货币数量论(弗里德曼的货币中性论)。帕特里克·博尔顿、首座黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院(LSE)。而有些国家在不断增发货币后,自主其经济长期衰退,通胀不断上升,货币持续贬值,甚至经济彻底崩溃。
但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报,填补则会导致通胀上升、货币贬值。在面临金融危机时,空白这些国家无法靠增发本国货币(国家层面的股权增发)来偿付国家层面的内债(国内股权置换)。
而有些公司数次或者多次增发股票后,首座其市值和股价却不断下跌,甚至沦为仙股或退市(在美股和港股市场上有很多这样的案例)。
自主全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。当地人喜欢泡茶,填补茶杯因常年使用,积着厚厚的褐色茶碱。
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有一次,自主习近平来到同安调研。茶之缘,填补也是茶之道。
(责任编辑:杨宗纬)
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